La France sous la menace d’une crise financière?

Aujourd'hui l'économie

La France est sous la menace d’une crise financière, en cas de victoire du Rassemblement national, comme du Front populaire aux législatives prévues dans quinze jours, prévient entre autres Bruno Le Maire, le ministre de l’Économie. Faut-il prendre cet avertissement au sérieux ?

Les déclarations alarmistes émanent de ceux qui ont le plus à perdre dans les prochaines législatives, Renaissance, le parti du président, ainsi que les Républicains. Mais la fébrilité est aussi très sensible et bien réelle sur les marchés.

L'incertitude politique et la crainte de l'instabilité gouvernementale ont fait vaciller la Bourse. Elle a perdu 6% la semaine dernière, effaçant ainsi tous les gains accumulés depuis le début de l’année. Sur le marché de la dette, le taux du bon du Trésor à 10 ans, le baromètre des finances publiques françaises, est à 3,1% alors que le taux allemand a baissé à 2,36%. L’écart entre les deux s’est subitement agrandi, il a atteint 80 points, la plus forte variation jamais observée depuis la crise de la dette de 2012. L'arrière-plan de ce décrochage brutal, c'est la fragilité des finances publiques françaises, avec un déficit qui a dépassé les 5% en 2023 et sa note souveraine récemment abaissée par Standard and Poor's.

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Un scénario à la Liz Truss ?

La France pourrait revivre la crise qu'a connue le Royaume-Uni en 2022. Lizz Truss, l'éphémère Première ministre britannique, propose alors des baisses massives d’impôts sans prévoir de nouvelles recettes. En quelques jours, les taux britanniques s’envolent, la livre s’effondre, il faut l’intervention de la Banque d’Angleterre et la démission de Liz Truss pour ramener le calme. Ce que la City sanctionne, ce sont des dépenses non financées. Exactement ce qu’on reproche aujourd’hui au programme du Rassemblement national comme à celui du Front populaire. Les deux blocs n'ont pas encore chiffré leur projet respectif. Ils multiplient les propositions pour soutenir le pouvoir d’achat et prévoient tous les deux d'annuler la réforme des retraites. Quel que soit le prochain gouvernement, prévient Philippe Crevel du Cercle des épargnants, il fera face à une situation financière dégradée, avec des marchés devenus hyper méfiants. À la Bourse de Paris, ce sont les actions des banques françaises, celles qui ont beaucoup de dette française dans leur portefeuille qui ont fortement reculé, perdant 12% à 16% de leur valeur.

D’autres avertissements en perspective

D’autres avertissements pourraient intervenir dans les tout prochains jours. Hasard du calendrier, ce mercredi, la Commission européenne pourrait à nouveau placer la France en procédure de déficit excessif. Ce qui signifie une surveillance des finances accrue par Bruxelles et donc un défi de taille pour le futur gouvernement : l'équipe issue du scrutin des 30 juin et 7 juillet devra présenter à la Commission une feuille de route crédible pour résorber le déficit et la dette publique de la France. L’autre événement qui sera scruté de près jeudi, c’est l’émission de dette à dix ans. On verra alors si la perspective d'un gouvernement d'extrême droite hostile à l'Europe à la tête du second pays de la zone euro détourne les investisseurs de la dette française, et quel sera le prix à payer.

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